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前言

理财与存款有本质区别,大家到银行存款,是把钱借给银行,大家与银行之间是一种债权债务关系。而理财业务的本质是:银行接受投资者的委托,代其进行理财,投资者与银行之间是一种委托受托关系。

随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《商业银行理财业务监督管理办法》、《商业银行理财子公司管理办法》的发布与施行,让银行的资管业务回归“受人之托,代客理财”的本源。

新规发布
2018年4月27日

央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,简称“资管新规”。

要求“主营业务不包括资管业务的金融机构”应当设立子公司开展资管业务。

2018年9月28日

银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》,简称“理财新规”。

“理财新规”是落实“资管新规”的重要举措,更好保护投资者合法权益,逐步有序打破刚性兑付,有效防控金融风险。

2018年12月2日

银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》。

“理财子公司管理办法”为“理财新规”的配套制度,与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。

银行理财子公司一览表
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图片
认清理财本质
表内和表外理财

表内理财会被视同存款进行管理,所以也叫保本型理财,而表外理财,由于其本质是一种委托代理关系,所以也被称为非保本理财。

2018年9月28日

此前,保本理财和非保本理财被捆绑在一起,按照保本型理财产品在进行销售,暗示其安全性与存款一样,甚至等同于国家信用,并以刚性兑付实现保本保息。

新规发布后,隔离了保本理财和非保本理财的风险,前者视同存款进行管理,后者则按照“代客理财”的资产管理形式来进行运作,不承诺保本保息,不允许期限错配,所有产生的投资亏损都只能由投资人来进行承担,并要求按照银行理财子公司的形式,单独进行运营,未来只有存款和资产管理两种形态,核心目的就是要打破刚性兑付。

什么是“打破刚性兑付”?

银行理财,简单地说就是我们把钱交给银行,然后银行用我们的钱去投资,资产增值后银行把赚到的钱分红给我们。只要是投资,就存在风险。以新规之前为例,假如投资赔钱,银行会硬着头皮拆东补西进行理财兑付,这种无论赚钱还是赔钱,都给大家保本保息的行为叫做刚性兑付。

你也许会问,银行投资赔钱了,刚性兑付的钱从哪来?这笔钱来源之一是储蓄,持续性的刚兑会使银行的资金池越来越浅,一旦发生挤兑,连环效应就会波及整个资本市场。

为更好地监管银行理财产品市场,新规将理财产品彻底从银行分离出来,推出银行理财子公司,子公司和银行各负盈亏,不得再动用银行资金池。那么,银行理财子公司筹建期,银行有什么热卖产品?

存款明星产品

结构性存款,是系列新规发布之后,银行理财子公司筹建期的热卖产品。它被视同存款进行管理,纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围,并要按照银保监会的要求,计提资本和拨备,它与普通的非结构性存款的区别是,引入了金融衍生工具(期权、期货等),把一定比例的资金投资到与汇率、股票、大宗商品等标的物挂钩的金融产品,以博取高于普通存款的收益。

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资管新趋势
面签放宽

首次购买理财子公司理财产品的客户进行风险承受能力评估,既可以在网点进行,也可以通过电子渠道完成。

门槛降低

不再设置销售起点金额,从5万元降至“零门槛”,固定收益类理财产品将与货币基金、债券基金等公募基金产品形成更激烈竞争。

直投股市

允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票,理财产品的投资范围扩大,产品创新的空间更大。

投资非标更加宽松

市场中有两种资产,第一种是可以在银行和市场中公开买卖的,比如股票基金;另一种就是不能在银行和市场中公开买卖的,比如信托贷款等。这类不能公开在市场中进行买卖的就是非标准化债券,简称非标。这种产品之所以不能在市场中进行买卖是因为这类产品的特点就是门槛高、风险高、收益高。非标投资的宽松也使得银行子公司的分级理财产品更加丰富,也让部分偏向激进投资型的投资者有产品可投。

分级理财

允许理财子公司发行分级产品,产品设计更加灵活,且能够满足不同投资者风险偏好,但要做好充分信息披露和风险提示。

合作机构范围放宽

允许符合条件的私募投资基金成为理财子公司私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问。而理财事业部发行公募产品不得直接与私募投资基金合作。

效率更高

形成了银行理财子公司+直销银行的模式,不但打破地域的限制和时间的限制,随着智能投资顾问技术的加入,让我们的理财更加高效。

“预期收益率”转向“业绩比较基准”

传统预期收益型理财产品通常在发行时设定一个预期收益,在产品到期清算时绝大多数产品实际收益率可以达到预期收益率。而业绩比较基准是净值型理财产品未来收益的目标,并非产品收益承诺。

从投资者角度出发,设置业绩比较基准,是为了帮助投资者对净值型理财产品的收益情况形成大致判断,同时打破理财产品刚性兑付的固有印象。对管理人而言,业绩比较基准是其投资管理运作理财产品的收益目标,也为超额管理费分成提供参考标准。在理财产品收益核算期,当产品实际年化收益率高于业绩比较基准时,管理人对于超过业绩比较基准的收益部分按一定比例在投资者和管理人之间分配,平衡投资者和管理人之间的利益。

当前银行理财产品业绩比较基准设定模式可以归为以下三类:固定值、区间值、基准组合。

银行理财子公司的无界未来

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